GP型股权投资基金公司上市效应与实证

Abstract

股权投资基金最早出现于美国，迄今已有六十多年的发展历史，已成为银行、证券之外的第三大企业融资平台，对产业经济的发展起着重要的推动作用。目前的股权投资基金大多还是采用传统的私募方式来筹集资金，即指针对私下向特定对象募集资金的方式，因此目前的股权投资基金也就是指私募股权基金。私募也就意味着其融资来源具有非公开和信息不透明的特点，这也是股权投资基金公司能够获得高额回报的一大特色。随着经济的不断发展，股权投资行业内的竞争也越来越激烈，股权投资基金也面临着传统私募模式难以支撑其资金来源的难题，并且在这激烈的竞争环境中如何形成自身的核心竞争力，这也是股权投资基金公司必须面对的另一难题。2007年6月，股权投资基金公司中的领先者黑石集团以有限合伙方式在纽约证券交易所上市，引起了全世界对这种创新方式的广泛关注。其实股权投资基金的上市在上世纪80年代就出现过，但是在如今这种特殊的背景之下，令其具有更深刻的意义。<br> 本文以有限合伙基金的GP(General Partner)型股权投资基金公司为研究对象，主要对其上市动力和效应进行分析。所谓GP型股权投资基金公司，是指在有限合伙基金中担任普通合伙人角色的股权投资基金公司，而有限合伙基金也是目前美国基金组织形式的主流，在本文研究的已上市股权投资基金公司中，几乎都是GP型股权投资基金公司。本文通过对其上市动力分析，设计出了一套较为完整的股权投资基金公司上市动力理论体系，并对已有的上市案例进行上市效应实证分析，得出股权投资基金公司的上市并不存在明显的“IPO效应”，相反，通过上市使得其抵御财务风险和扩张业务规模能力得到显著提升。此外，本文还对GP型股权投资基金公司的职能做了归纳，并对其主要组织形式进行了比较，还通过案例介绍对其上市结构设计以及创新等进行了分析阐述，希望能为我国股权投资基金公司上市的发展道路提供一些理论依据和建议。