数字化转型、宏观经济环境差异与股价崩盘风险

Abstract

数字化转型有助于企业自身信息的释放，缓解投资者与企业、企业与产品供需市场之间的信息不对称，并使企业和投资者对宏观经济环境的变化更加敏感。文章在已有研究证明数字化转型能够降低股价崩盘风险的基础上，进一步提出数字化转型对股价崩盘风险具有非线性影响，选取2012年至2021年中国沪深A股上市公司为样本，实证检验企业数字化转型和宏观经济环境差异对股价崩盘风险的复杂影响。研究结果显示：与现有数字化转型能够减弱股价崩盘风险的相关研究不同，企业数字化转型对股价崩盘风险呈现倒“U”型影响，随着企业数字化转型加强，对股价崩盘风险的影响为先增大后减弱，并且当前众多企业数字化转型的影响处于倒“U”型的左侧，致使企业股价崩盘风险上升；在各地区和国家金融市场分割普遍存在的情况下，不同资本市场之间的估值差异、利率差异，以及汇率预期对股价崩盘风险均具有影响；数字化转型使企业与经济社会深度融合，能够调节宏观经济环境差异对股价崩盘风险的影响强度。

数字化转型有助于企业自身信息的释放，缓解投资者与企业、企业与产品供需市场之间的信息不对称，并使企业和投资者对宏观经济环境的变化更加敏感。文章在已有研究证明数字化转型能够降低股价崩盘风险的基础上，进一步提出数字化转型对股价崩盘风险具有非线性影响，选取2012年至2021年中国沪深A股上市公司为样本，实证检验企业数字化转型和宏观经济环境差异对股价崩盘风险的复杂影响。研究结果显示：与现有数字化转型能够减弱股价崩盘风险的相关研究不同，企业数字化转型对股价崩盘风险呈现倒“U”型影响，随着企业数字化转型加强，对股价崩盘风险的影响为先增大后减弱，并且当前众多企业数字化转型的影响处于倒“U”型的左侧，致使企业股价崩盘风险上升；在各地区和国家金融市场分割普遍存在的情况下，不同资本市场之间的估值差异、利率差异，以及汇率预期对股价崩盘风险均具有影响；数字化转型使企业与经济社会深度融合，能够调节宏观经济环境差异对股价崩盘风险的影响强度。